联合国国际儿童日

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11月20日是联合国大会于1954年通过决议设立的“国际儿童日(Universal Children's Day)”。

世卫组织:应对气候变化

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世卫组织:立刻行动应对气候变化,中国每年可挽救近70万人生命。

非洲工业化日

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联合国呼吁中小企业推动消除贫穷和为妇女和青年创造就业。

应对气候变化保护公共健康

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世界卫生组织11月16日表示,将巴黎条约视为一个重要的公共健康条约。

教科文组织报告

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大多数国家不论收入水平如何,都把研究创新视为经济可持续增长和促进发展的重点。

造纸轻工行业周报:回归基本面研究,配置确定型成长

发表时间:2015-09-10        来源: 宣传部

本期投资提示:

①本周观点:根据披露的中报情况,轻工行业整体增长并不理想:宏观经济影响,需求端疲软,供给端过剩压力进一步放大。互联网新经济冲击下,消费者对个性化和服务的要求提升,对企业的柔性制造和市场响应能力提出更高的要求。整体来看,我们推荐的“稳稳的幸福”系列业绩增长始终稳健,与各自行业第二第三梯队的距离逐渐拉大,龙头集中度提升逻辑逐步演绎。这也符合我们之前一直的判断,轻工各子行业“大行业,小公司”的竞争格局下,龙头公司凭借“信息化”(互联网+提升供应链效率)和“服务化”(制造向服务升级)两个方向的制造业升级路线,将快速提升市场份额,并给予投资者长期稳健的投资回报。 

投资建议:回归基本面研究,配置确定型成长。在杠杆资金博弈以及政策面的共同作用下,赚短期市场情绪波动的钱已越发困难。重回基本面个股研究时代,1)精选在子行业中有中长期成长优势且估值具有一定优势(目前PEG<1)的品种,如索菲亚(中报业绩持续高增长,定制家居龙头地位更加巩固;推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6,经销商成本价29.6);公司互联网+定制家居体现工业4.0思维;线下渠道价值重估加载品类,挖掘大数据,构建大家居生态圈)、美克家居(品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期;IBM 及苹果公司联合开发Mobile First 合作项目,引领掌上移动营销和智慧家居生活方式)、奥瑞金(23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本,坚定转型“综合包装解决方案提供商”,二维码营销项目落地);2)实体经营基础优异,随着公司治理结构改善或者新业务突破,有较大盈利释放潜能的公司,如大亚科技(少壮派入住后,除了继承家族使命扎实家居主业外,更乐于倾听资本市场声音,重视市值;未来公司净利率存在巨大弹性)和东港股份(正式对接增值税发票系统升级版,未来有望进一步向全国推开。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心);3)国企改革主题,如晨鸣纸业、通产丽星、珠江钢琴、飞亚达。

轻工行业:轻工上市公司15年中报收入同比增长8.2%,净利润同比增长22.7%;行业内分化现象明显,龙头企业优势进一步巩固。1)家居:万亿家居市场,凭借互联网柔性制造提升供应链效率,大家居从设计入手,围绕目标客户群体,从前端家装、家具购置到后期软装产品搭配,实现一体化服务;主要家具类上市公司内销部分业绩增长较为稳定,如索菲亚、美克家居、宜华木业、喜临门。2)内销可选消费:终端消费力疲软叠加境外消费冲击,内销可选消费市场表现平平,未来看点在于自有品牌打造,以及围绕目标群体的全方位延伸,业务从单一产品制造,转向全方位服务供应商,如飞亚达、珠江钢琴、海伦钢琴。

包装行业:包装印刷上市公司15年上半年收入同比增长5.6%,净利润同比增长7.7%。公司内生增长性取决于下游客户的成长情况;龙头企业通过外延整合的方式快速提升集中度。新经济环境下,包装公司开始由提供产品向提供服务转型(定位于整体包装解决方案提供商),以及通过互联网方式整合行业长尾市场,如奥瑞金。

造纸行业:造纸上市公司15年上半年收入同比微增2.3%,净利润下降0.8%。造纸主业的长期看点在于环保升级压力下,落后产能淘汰推进带来的行业集中度提升与竞争有序化。短期可能的看点来自于第二主业(金融、化工)等业务的开展,以及国企改革预期,如晨鸣纸业。

②造纸:本周造纸板块大幅跑输市场。造纸板块整体下跌13.89%(重点公司下跌12.12%),大幅跑输市场(同期沪深300上涨0.70%)。国内成品纸市场需求无回暖,价格暂稳。铜版纸价格稳定。仍处于市场淡季,本周铜版纸市场需求仍旧低迷,价格无回暖迹象。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场清淡,出货缓慢,需求面无明显扩张。灰底白板纸价格维稳。本周白板纸市场需求低迷,成交疲软。白卡纸价格维稳。本周白卡纸供需有所好转,但市场仍显清淡,价格持平上周。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸、瓦楞纸市场需求仍显疲软,成交清淡,价格无甚波动。国际浆价剪刀差进一步缩小。国际针叶浆市场行情下行盘整,阔叶浆市场受供需刺激价格上涨,国际浆价剪刀差进一步缩小。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。美废ONPOCC 价格维稳。国内下游成品纸市场未见明显好转,纸厂出货仍显清淡,进口废纸市场供需两弱的格局仍持续。

③电子烟:传统香精香料公司涉足电子烟市场。

④其它:原油价格继续上涨,衍生品价格继续下跌;国际金价、银价回升。